一分钟实测分享“微信炸 金花链接在哪弄的 ”详细房卡使用教程2026年10月11日 11时03分03秒
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界面新闻记者 | 陈靖
券业佣金费率仍在持续下探。
中国证券业协会近期下发的《证券公司2026年上半年度经营情况分析》显示，上半年150家证券公司实现营业收入3298.10亿元 、净利润1386.64亿元 ，同比分别增长31.38%、23.50%。其中136家盈利 ，14家亏损，主要为外资公司和投行子公司 。
收入结构中最显眼的变化是：证券经纪业务收入1176亿元 ，同比增长53.90% ，超越自营投资收入（1130.97亿元），重回券业第一大收入来源 。经纪 、自营 、利息净收入、投行 、资管五大业务占比分别为35.66% 、34.29%、12.28% 、5.67% 、3.68%。
但经纪收入的高增长 ，并非来自费率提升 ，恰恰相反，费率在持续下行 。同期全行业平均代理买卖证券净佣金率降至万分之1.71 ，而A股日均成交额2.74万亿元 ，创历史新高，同比增长96.90% 。换句话说 ，经纪收入翻倍主要靠交易量翻倍 ，而非每一笔交易能收到更高的费用。
费率下行在新开户端表现得尤为激烈 。9月下旬，大同证券在官方直播间推出万分之0.691的沪深股票VIP客户佣金率，无附加条件 ，开户即生效 。国信证券（002736.SZ）、中泰证券（600918.SH）新开户全佣口径费率分别为万分之0.841、万分之0.85。多家机构新开户费率已跌破万分之一 。
华创证券金融业首席分析师徐康测算 ，随着公募费率改革推进和量化机构交易占比提升，机构端实际净费率多在万分之1.5至万分之2；普通零售端名义净佣金费率多维持在万分之2.5左右 。
值得注意的是 ，部分机构宣传的万0.5为净佣金口径折算 ，若按全佣金口径计算，客户实际承担费率超过万分之一。一家券商营业部负责人对界面新闻表示 ，算上税费与运营成本 ，单笔交易实际成本高于账面规定费用，长期低于成本揽客不具备可持续性 。
费率差落到投资者账户上差异显著 。以单笔10万元交易为例：按万0.691计费6.91元 ，按万1计费10元 ，按万2.5计费25元；若每周交易一笔，全年佣金支出相差最多超过1000元。
上述券商营业部负责人坦言 ，营业部考核中市场占有率 、开户数权重较高 ，即便佣金费率低至万0.7甚至亏损，营业部也愿意做。行业普遍存在“新客低价 、老客原价 ”的定价惯性，新老客户费率倒挂已成为佣金投诉集中领域 。
此外 ，多位券商从业人员还向界面新闻透露了更具吸引力的费率档位 ，但前提是客户满足相应入金规模 。
某券商客户经理给出了一套清晰的入金“阶梯”：入金不足10万元，佣金率为万分之0.8；入金20万元以上 ，最低可至万分之0.75；入金50万元以上 ，最低可至万分之0.65。另一家券商的客户经理表示，入金1万元即可享受万分之0.641的新客费率 。
费率优惠已成为券商争夺客户的重要筹码 ，但也容易引发诱导开户、诱导频繁交易等风险 。监管对此已有明确约束 ，《证券经纪业务管理办法》规定，证券公司对经纪业务从业人员的绩效考核与薪酬分配 ，应重点考量执业合规性 、服务适当性 、投资者管理履职情况及投诉情况等 ，不得简单与新开户数量、客户交易量直接挂钩。
徐康认为，随着高频定投普及 、ETF交易扩容与碎片化交易常态化 ，这道固定门槛使中小投资者小额交易的实际费率显著偏高 。
界面新闻了解到 ，中证协相关课题组已就单笔交易最低收费5元是否应修改征求行业意见：支持取消方认为最低收费推高了小额交易成本 、制约流动性；主张维持方强调其是约束非理性交易的必要机制 。
佣金费率持续下探，反映出券商经纪业务盈利空间不断收窄。据了解，券商对客户报出的费率通常为全佣口径 ，扣除规费与运营成本后 ，券商实际所得十分有限 。
“证券业佣金率持续走低，主要源于市场竞争加剧、经纪业务高度同质化 。”中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英对界面新闻表示 ，券商靠压低佣金吸引客户 、争夺市场份额 ，部分机构费率已接近成本线，利润空间被极度压缩 ，长期来看将制约服务能力与服务质量。
为应对价格战带来的经营压力 ，券商正加速探索转型路径 。国联民生证券相关负责人此前表示，佣金率下行对代理买卖收入冲击较大 ，市场活跃期“以量补价”虽短期奏效 ，但难以持续 。该公司主要通过业务模式重构应对，以客户资产增值为核心向买方投顾转型：产品端持续提升开发与定制能力 ，服务端强化投顾专业建设与个性化配置效率 ，同时依托技术升级和策略优化增强竞争力。
推动传统经纪业务向综合财富管理转型已成为行业共识，这一趋势在人员结构变化中体现明显，作为财富管理转型的重要抓手 ，券商投顾队伍近年持续扩容。
费率战之外 ，行业收入结构正在悄然变化 。42家A股上市券商上半年经纪业务手续费净收入978.43亿元，同比增长54.2%；其中代销金融产品收入102.87亿元 ，同比增长84.75% ，增速显著高于传统通道业务 。全行业代销金融产品保有规模5.41万亿元，较上年末增长15.40%。
数据显示 ，8月上海地区A股交易量环比下降26.54% ，客户资产总额环比增长3.87%至16.1万亿元，私募基金保有量环比上升5.52% ，呈现“交易降温 、资产留存 ”特征 。
上半年全行业利息净收入405.13亿元 ，同比增长54.40%；投行业务收入186.89亿元，同比增长12.41% ，服务各类企业直接融资近5万亿元；资管业务收入121.42亿元 ，同比增长6.97%，资管规模11.08万亿元 。
截至6月末，全行业总资产17.23万亿元、净资产3.48万亿元 ，分别较上年末增长16.21% 、4.31% ，主要因上半年发债及短融近1.3万亿元；行业平均财务杠杆3.67倍。境外机构和个人持有境内股票4.66万亿元，较上年末增长近30% 。券业香港子公司上半年服务73家企业赴港上市 ，融资超2000亿港元 。
